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高质量发展启程 2018年经济发展六大看点

发表时间:2018-03-07  责任编辑:芜湖市银行业协会  浏览次数:359

文/唐建伟、刘学智、鄂永健、仇高擎、周昆平、连平(交通银行金融研究中心)

十三届全国人大一次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕,听取国务院总理李克强关于政府工作的报告,审查国务院关于2017年国民经济和社会发展计划执行情况与2018年国民经济和社会发展计划草案的报告,审查国务院关于2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告,听取全国人大常委会关于宪法修正案草案的说明。

2018年政府工作报告对过去五年的经济发展作了总结,在此基础上对2018年的经济发展目标作了总体部署。我们主要针对政府设定的2018年中国经济发展的部分目标数据和改革措施做点评,主要有六大看点。

看点一
经济保持平稳增长

政府将今年GDP目标设定为6.5%左右,应该符合市场的预期。相比2017年政府工作报告中提出的“2017年发展的主要预期目标是国内生产总值增长6.5%左右,在实际工作中争取更好结果。”今年目标与上年目标一致,表明政府对今年实现6.5%左右的增长还是有信心的。但今年的表述没有最后这句话,目标也比2017年实际6.8%的增速有所下调,表明不再单纯追求经济增长目标。

政府未来会引导市场淡化对GDP增长目标的关注。十九大报告对未来两步走战略都没有提任何GDP增长翻番等的指标,就是要刻意淡化对GDP增长目标制的追求,而且要完成2021年左右实现跨越高收入门槛的目标,后续四年中国年均经济增速只要保持在6.3%左右即可。再加上十九大和中央经济工作会议都提出未来要打好三大攻坚战中,其中之一就是要防范化解重大风险,未来去杠杆防风险仍将是金融领域的重要工作任务。在政策支持力度较弱的情况下,经济增速也可能略有放缓。

2018年中国经济平稳运行,增速略有放缓,预计全年经济增速在6.7%左右。经济总量及增速难有波澜,但质量提升加快,结构变化值得关注:一是经济动能的结构转变,消费持续超过投资,关注消费升级的机会;二是第三产业增速持续超过第二产业,服务业发展面临较多机遇;三是供给侧结构性改革导致许多产业内部行业集中度提升带来的强者恒强效应;四是注重经济质量提升和创新趋动带来的创新型技术领先型企业的发展机会等。


看点二
赤字率下调但财政支出规模加大

今年赤字率拟按2.6%安排,比去年预算低0.4个百分点。赤字率下调原因是政府将赤字规模保持与上年持平(2.38万亿元),而今年经济增长目标定在6.5%左右,经济规模增长了,但赤字规模保持不变,所以赤字率就相应有所下调了。报告指出调低赤字率,主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础,也为宏观调控留下更多政策空间。赤字率下调并不是财政收紧,仍是积极财政政策,只是支出结构调整。今年全国财政支出21万亿元,支出规模进一步加大。优化财政支出结构,提高财政支出的公共性、普惠性,加大对三大攻坚战的支持,更多向创新驱动、“三农”、民生等领域倾斜。但将控制财政一般性支出,用财政政策有保有压来支持经济的结构调整。

 

看点三
价格运行整体温和

最近几年政府的通胀目标都是3%,但其实最近五年CPI同比年均只有1.92%,不到2%。因此,3%应该是政府对控制通胀的上限目标,如果达到这一上限,就意味着货币政策需要通过调整来应对通胀,而在没有达到这一目标之前,物价就不会成为货币政策的主要关注目标。2018年虽然通胀会有所上行,但我们判断年度平均水平也不会超过2.5%,虽然同比涨幅高于2017年的1.6%,但仍将明显低于3%的政策目标,更谈不上是高通胀。

2018年物价不会成为经济运行中的主要问题,不会是货币政策需要重点关注的目标,更不会成为制约政策操作的重要因素。而物价运行整体温和,不仅为经济由高增速向高质量发展转变提供了较好的环境,也为宏观政策操作留下灵活空间。

看点四
投资有效性提升

经济增长目标逐渐淡化,对投资拉动的依赖也将逐渐趋弱。从投资力度上来看,今年计划完成铁路投资7320亿元,比去年有所减少。扎实推进有效去产能,今年再压减钢铁产能5000万吨左右,退出煤炭产能1.5亿吨以上,淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,相关传统领域的投资将明显下降。此外,健全规范地方政府举债融资机制,加强PPP项目管理清查,部分轨道交通和城市基建项目叫停,都将影响投资增速。

虽然投资力度有所减弱,但投资的有效性将得到提升。今年中央预算内投资安排5376亿元,比去年增加300亿元,重大基础设施建设向中西部地区倾斜,农村、环保、消费领域投资力度有增无减。实施新一轮重大技术改造升级工程,推进投资结构优化升级。鼓励民间投资进入垄断领域,在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批民间资本进得来、能发展的投资项目。

看点五
货币政策淡化总量控制

此次政府工作报告中提出的“稳健的货币政策保持中性”和此前“稳健中性”并无差别,今年货币政策基调没有改变,除非发生大的“黑天鹅”式的外部冲击,政策总基调仍是稳健中性。M2不提具体目标值,释放出淡化货币政策总量控制的信号,与货币当局认为M2增速与经济运行的关系发生变化、未来货币政策更加注重价格型调控有关。

2017年在M2增速明显回落的情况下,经济增速有所回升,就是这一变化的反映。市场或应习惯M2低增速,同时更为关注价格型工具的变化。尽管不提具体目标值,但“管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定”的表述,已经明确了今年货币供应调控的总要求。“合理增长”要求既要支持实体经济平稳增长,还要配合防风险、去杠杆、严监管。考虑到今年经济运行保持总体平稳,加之6.5%的增长目标有所调低,同时防风险的任务较重,预计货币供应调控主要配合金融防风险,因此政策不会放松。

报告强调加强金融控股公司监管。此前我们多次撰文指出,对金融控股公司加强监管将成为下一步工作重点。当前我国存在各种类型的金融控股公司,不仅有以银行、保险等金融机构为主导的金融控股公司,很多央企、民企及互联网公司也因拥有多个金融类子公司而成为事实上的金融控股公司,不少地方政府也热衷组建综合化的金融集团。我国金融控股公司业务种类庞杂,普遍跨市场经营,部分金融控股公司在公司治理、内控机制、风险管控上存在不少问题,其风险隐患不容小觑。对金融控股公司的政策要双管齐下,既要加以治理整顿,防范和化解风险,同时更要着手在其总体方向、运行模式、监管架构、监管立法等方面进行整体性和制度化的顶层设计,推动和促进我国金融控股公司走上规范有序发展之路;使其既能充分发挥支持实体经济发展的功能,又能为整个金融体系安全提供更好地保障。

看点六
税制改革深入推进

最大看点是个人所得税改革,将从提高起征点和增加抵扣项目两方面开展。我国的个税起征点自1980年确定为800元后历经了三次调整,2011年提高到目前的3500元,之后7年未做调整。近年来个人所得税法的滞后性日渐凸显,工薪阶层税收负担较重,不仅加重了个人负担,还影响消费支出。政府工作报告要求提高个人所得税起征点,将起到起到“提低、扩中、限高”的作用,促进中等收入群体的扩大。报告中还首次提到增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除,为实行综合所得税制跨出重要的一步,对纳税人的各种费用形成扣除项目在税前扣除,能够更好地降低个人税费负担。

房地产税立法是未来几年重要工作,工作报告中要求稳妥推进房地产税立法。表明房产税的推出已经非常明确,不过目前房地产税立法还处于草案的研究起草阶段,还需要经过多次论证、调研、内部征求意见,以及对社会公开征求意见等程序。这意味着房地产税在近一两年内正式推出的可能性不大。但房地产税立法相关工作将加紧进行,房地产现有税费得到清理、归并,降低交易环节税收的同时增加持有环节的税收。

此外,未来将继续深化财税体制改革,推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革。下调进口关税,以税制改革促进消费升级和贸易平衡发展的针对性很强。进一步减轻企业税费,减并增值税税率档次,清理规范行政事业性收费,大幅降低企业非税负担。

2018-03-06 新媒体供稿 中国银行业杂志